华章经典·经济 金色的羁绊：黄金本位与大萧条 Golden Fetters:The Gold Standard and the Great Depression,1919-1939 （美）艾肯格林（Eichengreen,B.）　著 范千千　韩琼　译 ISBN：978-7-111-51971-3 本书纸版由机械工业出版社于2015年出版，电子版由华章分社（北京华 章图文信息有限公司，北京奥维博世图书发行有限公司）全球范围内制 作与发行。 版权所有，侵权必究 客服热线：+ 86-10-68995265 客服信箱：service@bbbvip.com 官方网址：www.hzmedia.com.cn 新浪微博 @华章数媒 微信公众号 华章电子书（微信号：hzebook） 目录 前言 第1章　绪论 金本位制如何运作 经济大萧条产生的原因 金本位制和大萧条的终结 本书的结构 第2章　两次世界大战期间的经典金本位制 两次世界大战期间战前体系的概念 中心国家的金本位制 外围国家的金本位制 两次世界大战期间货币关系的启示 第3章　战时过渡 战前体系的崩溃 国内金融 国外财经 贸易和竞争力 国内政治变迁 国际货币关系 第4章　战后动荡 向汇率波动期的过渡 战后繁荣 经济衰退 萧条余波 第5章　恶性通货膨胀的影响 背景：赔款 恶性通货膨胀转变 对德国经济的影响 调节和稳定 国际金融关系的启示 第6章　重建门面 构建合作框架的失败 通货紧缩 通货膨胀 法郎危机 后续影响 第7章　两次世界大战期间的金本位制 重建后的金本位制 市场操作的问题：流动性 金本位制运营中的问题：政策调整 国际合作的重要性 1927年的货币政策 1928～1929年的货币政策 国际合作的障碍 第8章　金融体系的外部裂痕 金融环境 可行方案 典型初级生产国：澳大利亚 其他债务国的应对措施 德国岌岌可危的金融平衡 经济衰退的迅速扩散 美国应对政策的正确理解 欧洲各国应对措施 总结 第9章　危险与机遇 国内金融体系与国际金融体系的联系 奥地利危机 危机的蔓延 英国放弃黄金 启示 第10章　试验性调整 新国际经济环境 美元遭受的压力 货币贬值的蔓延 初始反应 金本位制集团 第11章　美元和世界经济会议 协商背景 美元贬值 世界经济会议 国际货币形势的反应 美元贬值的影响 第12章　向三方协议迈进 国际货币体系的紧张状态 多米诺骨牌的倒塌 法国的危机 人民阵线政府经济政策的影响 各类贬值措施的协调实施 贬值余波 新的国际环境 第13章　总结 战间镜像中的战后世界 参考文献 漫画图片来源 献给我的父母。 前言 金本位制和经济大萧条看起来似乎是两个非常不同的话题，并且需 要用两本完全独立的书来说明。但是在这里，我试图把它们结合在一 起，因为我认为金本位制是理解大萧条的关键。20世纪20年代的金本位 制使得国际金融体系更加脆弱，从而为20世纪30年代的大萧条埋下了隐 患。金本位制将不稳定冲击从美国传播到了全世界，它放大了初始的不 稳定冲击。这是抵消行动的主要障碍，也是决策者在避免银行倒闭、控 制金融恐慌蔓延等过程中受到的约束。因此，基于以上原因，国际金本 位制是世界范围内大萧条的关键因素。基于同样的原因，只有在废除金 本位制后，经济才有可能复苏。 19世纪时期也存在着金本位制，但是并没有产生这样的削弱效应。 导致这一反差的原因是，第一次世界大战期间及战后时期，战前金本位 制的政治基础和经济基础逐渐瓦解。战前体系的双重基础是黄金的官方 承诺公信力以及国际合作。公信力使得金融资本沿着稳定的方向流动， 从而支撑经济稳定。合作表示在危机时期，对金本位制的支持超过了任 何单个国家可以提供的资源。而第一次世界大战带来的经济和政治后 果，导致公信力和合作都逐渐受到腐蚀。公信力的降低使得合作至关重 要。而当合作无法继续进行时，经济危机就在所难免了。 第一次世界大战期间及战后时期，公信力的下降和合作的削减反映 了政治、经济和知识上的综合改变。在国内政治方面，收入分配和州立 地位的争端日益加剧。在国际政治方面，战争债务和赔款的争论使得合 作前景不容乐观。经济和政治因素对中央银行家的独立性和金本位体系 的传统拥护者造成了威胁，并最终使其妥协。由于教义不同，各国采取 不同的方法来诊断其经济弊病，这阻碍了它们与其他国家合作并实施共 同的补救措施。经济上的巨大改变使得国内和国际金融机构更加脆弱。 在此背景下，这就预示着灾难。 本书试图将这些内容与两次世界大战期间的经济政策及经济表现连 贯地结合在一起。我的目标是，揭示当时推行的政策和第一次世界大战 导致的经济失衡如何引发史上大灾难——大萧条。我的论点是，金本位 制从根本上限制了经济政策，它在很大程度上创造了当时不稳定的经济 环境并持续影响该环境。 关于两次世界大战期间的世界经济，我想这些就是我最后想要说的 话了。我回忆起最初有人曾这样质疑：如果对自己生活过的一个时期进 行研究，是否就可以将该研究视为历史。“所以你是一个经济历史学 家。”在应聘我的第一份学术工作时，哈佛大学经济系一个未来的同事 跟我打招呼并说道，“人们当然不会认为两次世界大战间的时期能够被 称为历史。”如果没有其他的因素，那么时间的流逝会说服质疑者们， 使之相信本专栏的主题就是历史。我认为，该由我来说服他们相信这一 处理过程就是经济学。 写书（例如本书）的过程令人愉悦，因为它让我回忆起在学者社团 中的归属感。Jeff Sachs是第一个建议我放弃最初设想中较难驾驭的卷 宗，转而撰写本书的人。在本书中，他会发现近10年前的对话产生的影 响。无数的朋友和同事也曾给予我书面或言语上的宝贵鼓励。我非常感 激那些曾经抽出宝贵时间评阅手稿或提供其他帮助的人，但是在此我想 特别感谢三个与我进行过深入交谈的人。Peter Temin的评论非常有思想 深度，这对于本书最终版本的确立有着非常重要的意义。在最开始时， 我一如既往地抗拒Peter的建议，因为我认为自己的逻辑完美无缺。然而 我现在明白，不管我多么想抗拒这些建议，最终我还是会尽可能接受他 的观点。在阅读Peter评论的时候，我总是会吃一些熏鲑鱼和面包圈，喝 一些浓咖啡，因为这样会让我更易接受这些评论。Jeff Frieden总是从论 点的政治角度发表评论，他有着经济学家的本能，也有着非经济学家的 意识。Michael Bordo接受的知识传统与我不同，他坚持认为，教义不应 该成为探寻历史和经济意义的阻碍。 综合作品的作者往往冒着得罪专家的风险。我从未涉足过国际金 融、国际关系和经济历史等领域，但这些领域的专家们不仅没有捍卫他 们的地盘，反而鼓励我探索陌生的领域，并且善意地指出研究过程中事 实和阐述中的错误。我清楚地记得，在拆开Peter Kenan寄给我的长达15 页、单倍行距的信之后，我马上决定联系编辑并宣布可能推迟交稿。衷 心感谢那些悉心关注我的人，他们是Alberto Alesina，Ben Bernanke， Charles Calomiris，Marcello de Cecco，Brad DeLong，Trevor Dick， Stanley Engerman，Charles Feinstein，Peter Hall，Gary Hawke，CarlLudwig Holtfrerich，Susan Howson，Toru Iwami，Harold James，Lars Jonung，Charles Kindleberger，Adam Klug，Robert Keohane，Diane Kunz，Maurice Levy-Leboyer，Peter Lindert，Charles Maier，Donald Moggridge，Douglass North，John O’Dell，Ronald Rogowski，Christina Romer，Anna Schwartz，Mark Thomas，Gianni Toniolo，Eugene White，and Elmus Wicker。在我们仍存在分歧的地方，我希望他们能看 见我做出的努力。对于那些他们不赞同的阐述或分析，我尽力说明了我 的理由。除了普遍的意见之外，Lan McLean和Steve Webb也慷慨地回应 了数据问题。Gerald Feldman与我分享了关于德国恶性通货膨胀的部分 未发表的研究，这帮助我阐明了第5章的相关内容。Theo Balderston未发 表的手稿同样帮助我阐明第8章和第9章的部分内容。最后，对于手稿的 评论者，我也同样感谢他们。 与上述提及的人们阅读并提出建议的原始版本不同，手稿的最终版 本改动较大，我个人认为是一种改进。我真诚地希望他们在发表毁灭性 评论之前先阅读最终版本。 作为一个综合性的著作，我尽可能地减少对未发表文献的参考。不 可避免的是，我被迫回到这些档案中，而其中的二次文献往往是对立或 者残缺的。我非常感谢以下机构允许我引用其拥有的资料：纽约联邦储 备银行（权威论文及相关文档）、哥伦比亚巴特勒图书馆（Harrison论 文）、哈佛大学贝克图书馆（Lamont论文）、位于日内瓦的联合国国际 联盟档案、法国财政部以及英国公共档案馆。 同样，我尽力将经济学研究中的术语和数学仪器特点融入本书。据 我所知，目前经济学领域的发展能帮助我们阐明在研究金本位制和大萧 条时产生的几点争议。本书讨论的问题、论点和阐述中参考的结构都与 文献中的以下三个例子直接相关：研究经济政策的时间一致性、国际政 策协调的博弈论方式以及汇率目标区域的随机模型。此类分析都不可避 免地使用了理论公式和统计关系。但是我尽量使用非技术的语言来阐述 它们，使其与全文融为一体。对于模型和计量检验，读者可以参考注释 中标注的期刊文献。我由衷地感谢在牛津市的编辑Hero Addison。在我 试图向难以捉摸的普通读者解释问题时，他给予了我相应的指导。 充满激情而又能干的研究助理们孜孜不倦地搜寻数据和参考文献， 并帮助我制作了表格和图形。在此，我要特别感谢Kris Mitchener和 Carolyn Werley，多年来他们一直跟随着我和我多灾多难的项目。内部 和外部因素共同促进并资助了我们的工作。商业与经济研究所（The Institute of Business and Economic Research）和加州大学伯克利分校的国 际问题研究所非常支持我的研究助手们的劳动。加盟前者的另外一个好 处是，Margo Secarsz提供了协助，他可靠的苹果激光打字机为我提供了 连续的手稿版本。我的助手Pamela Fox提供了有价值的后勤支持和艺术 性建议。美国国家科学基金会的经济学部为潜在研究也提供了很大支 持。德国马歇尔基金会资助了一期的出版，让我能为最终手稿做准备。 看到本书在R